1. RV減速器的前景判斷 RV減速器是工業機器人的核心部件,2021-2025年中國市場新增需求總計約90億元。 a) RV減速器國產化率不足30%,進口替代需求強烈。RV減速器行業國產替代空間廣闊,頭部企業已逐步崛起,成功打破外資壟斷。
資料來源:GGII,方正證券研究所 b) 工業機器人行業景氣上行,推動RV減速器新增需求持續增長。工業機器人單月銷量同比增速自2019年10月由負轉正後,增速持續維持高位,2020年6、7、9、11、12月工業機器人單月銷量接連突破歷史新高。
c) 中國工業機器人保有量全球第一,且增長強勁,RV減速器更新需求旺盛。根據IFR統計,2019年中國工業機器人保有量達78.3萬臺,位居全球第一。同時中國是全球增長最快的工業機器人市場,2019年工業機器人新增量占全球新增總量的37%。 d) 伴隨工業機器人國產化率的提升,公司RV減速器需求有望持續增長。2020年自主工業機器人銷量達4.92萬臺,國產化率僅為28.7%。根據睿工業預測,2025年工業機器人銷量預計達9.29萬臺,CAGR 5=13.56%,國產化率為36.7%。工業機器人國產化率的提升有望RV減速器需求增長。